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不踩坑、不觸雷——海外并購風險早規避

時間:2019-06-13 編輯:華財會計
  中國企業的海外投資,近年來正在快速增長。海外投資項目的政治風險、市場準入風險、和運營風險都在不同程度地影響著中國企業。如何采用科學有效的手段和方法,規避海外投資風險,是中國企業和企業家必須修煉的“基本功”。

  上海——這顆璀璨的東方明珠,是一座極具現代化而又不失中國傳統特色的國際大都市。由于其地處中國漫長海岸線的最正中,百余年來,上海一直是中國商業的中心、財富的匯聚地,更是和世界聯系最緊密的那根紐帶。在夏秋交替之際,智投道合系列管理沙龍來到了上海,帶來了一場主題為“海外并購風險與規避”的精彩分享會。

  作為始終致力于為中國企業家帶來優質管理內容的《世界經理人》雜志,其出版人李杰在上海沙龍活動的現場分享了一些來自讀者社群的調研結果。調研顯示,特別是在資產配置問題上,有36%的中國企業家會特別考慮到規避風險的因素進行配置,可見“穩健”是大部分投資者所希望的投資狀態。

  來自貝旭科(上海)投資咨詢有限公司的創始人兼董事長——Patrick Becker已經是智投道合系列管理沙龍的老朋友了。談及企業如何在“走出去”的過程中少走彎路,他認為最關鍵的是企業要明確自身的投資標準,標準越明晰,在后續的收購過程中犯的錯、踩的坑就會更加少。

  其次,企業需要細致的審查工作來管控風險。Patrick說他所遇到的最多的提問就是:“能否給我關于這個項目更多的信息?”但當他將相關信息給到對方后,對方往往在猶豫不決后放棄項目。“我認為這樣的操作是不可取的,”Patrick說道,在海外并購中最成功的都是那些真正愿意前往目的標的、實打實地與整個項目去接觸的企業。

  另外,Patrick強調的非常重要的一點是,就是企業應該在買方市場還是賣方市場尋找標的?他不建議企業在市場里面去挑那些待售的公司——也就是賣方市場里的企業,很大程度上是因為一家公司愿意出售肯定存在一定的原因,比如是處于資金困境或是公司的業績不佳等,所以說其實這些企業內部都存在著隱藏的風險和問題。而當企業以買方的方式來操作、根據自己的需求來匹配標的時,反而能夠躲避許多充滿不確定性的“雷區”。

  此次沙龍也迎來了一位新朋友——國際稅務專家Jessica Xu分享了精彩的內容。她非常詳盡地將并購過程中的風險管理劃分為四個類別,包括估值風險管理、融資風險管理、支付風險管理和整合風險管理。

  就大家疑問較多的支付風險和整合風險,Jessica談道,如果并購項目的支付條件不夠好,很大程度上將會影響整個項目的操作和并購公司的預期收益。她的具體操作建議是,盡量將支付安排在賣方資產收益過渡的不同時間點,并將付款的期限盡量拉長些,這樣的操作會讓資金更加安全。另外,對風險的整合是一個非常重要的過程,甚至直接決定了最終并購的成敗。企業環境、文化差異、經濟條款等各種因素,都考驗著收購方是否能將各項資源有機地結合起來——求大同,存小異,把并購的企業和原有的企業變為一個整體,這彰顯著企業家的大智慧。

  緊接而來的圓桌討論將整個沙龍活動推向了高潮,主持圓桌討論的吳昀橋先生是上海外國語大學國際工商管理學院MBA教育中心的管理學副教授,他與幾位討論嘉賓繼續挖掘關于收購后風險整合的高招。

  上海藍泓創始的合伙人Art Dicker首先闡述了他的觀點,他認為,整合是一個非常漫長的過程,企業最好不好過于“打擾”原本公司的文化。其一,企業需要以一個非常完善的契約方式來鎖定一部分核心骨干群體,用讓利的方式來鎖定部分群體。其二,不要用過快的速度要求公司“脫胎換骨”,要給予其逐步緩沖的過程。

  “其實我認為很重要的一點就是在做‘戰后’整合時,企業首先還是要回顧自身的并購戰略是什么。”智投道合總經理Minesh Pore在最后又一次重申了并購戰略的重要性。在戰略考量上,企業本身是不是跟現有的公司業務能夠獲得匹配?并購是不是能夠為企業帶來很好的分銷渠道?并購的優勢究竟體現在哪里?對諸多問題的明確才能保證戰略方向不發生偏差,這其實也正是風險管理的根本所在。

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